Ресурсы и кредиты

Позитив общепромышленных показателей определяется хорошим положением в добыче полезных ископаемых, указывают в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Именно добывающим производствам промышленность обязана и зафиксированным выходом на докризисные объемы, и инвестициями, превышающими прежние значения, и сносной, чуть меньше докризисной, рентабельностью.    Подсчеты ЦСИ ИЭП подтверждают этот вывод: добывающие производства в январе-июле 2011 года на 4% обогнали уровень 2008-го. Обрабатывающие — отстают на 10%. Хотя и среди них есть исключения: продукция потребительского спроса, переработка углеводородов и автопром чувствуют себя сравнительно неплохо: одни потому, что ориентированы на локальный рынок, другие — в силу роста добычи, третьи — благодаря программам господдержки. Как полагает Ольга Березинская из ЦСИ ИЭП, эти отрасли и в дальнейшем «как минимум останутся лидерами роста». Впрочем, в случае с продукцией потребительского спроса ситуацию несколько осложняет крепость национальной валюты. «Даже более крепкий, чем до кризиса, рубль усиливает позиции импорта»,— отмечает заместитель гендиректора ЦМАКП Владимир Сальников. С этим выводом согласуется тот факт, что производство в потребительском секторе росло хотя и быстрее ряда других отраслей, но значительно медленнее, чем розничный товарооборот и импорт. «В первые семь месяцев 2011 года российский рынок был зависим от импорта в большей степени, чем в предкризисный период»,— считают в ЦСИ ИЭП.    В числе отстающих обрабатывающих отраслей — производство оборудования, стройматериалов, металлургия (см. таблицу). Отрасли, которые сейчас не дотягивают до докризисного уровня,— «это в основном инвестиционный сегмент», указывает Сальников. «По такому важному показателю, как динамика инвестиций в основной капитал, который определяет качество и динамику будущего развития, у нас провал»,— продолжает эксперт, поясняя, что именно этим во многом и определяется сложившаяся в обрабатывающей промышленности картина: «Вроде бы все восстановилось, кроме тех отраслей, которые завязаны на инвестиционный спрос». По подсчетам ЦМАКП, инвестиции в основной капитал в обрабатывающих отраслях на 7,5% ниже уровней 2008 года, рентабельность меньше прежней на четверть, а платежеспособность — на треть.    Из-за снижения доходов долговая нагрузка на бизнес по сравнению с докризисной серьезно увеличилась, причем по некоторым отраслям в несколько раз, достигнув тревожного уровня. По данным ЦМАКП, у деревообрабатывающих предприятий долговые обязательства превышают прибыль до вычета налогов, процентов и начисленной амортизации (EBITDA) в 14 раз, а у производителей транспортных средств — в 11. И только у сырьевых производств дела обстоят лучше, чем у остальных.    Весной этого года просрочка по банковским кредитам, до тех пор довольно последовательно снижавшаяся, стала расти: по данным ЦБ (без учета Сбербанка), в мае рост составил 5%, в июне — 3,8%, в июле — 2,4%, в августе — 3,6%. В августе ее удельный вес (5,1%) почти не изменился за счет роста на 3,4% самого кредитного портфеля. Однако в предыдущие месяцы кредитование предприятий росло куда медленнее (примерно по 1,5% в месяц), хотя ставки по рублевым кредитам, уже несколько месяцев как закрепившиеся на отметках ниже 9%, упали до 8%.    «Ставки сейчас действительно низкие,— признает научный сотрудник ЦСИ ИЭП Михаил Хромов.— По кредитам в рублях докризисный минимум был в середине 2007 года на уровне 9,2—9,5%, а в первой половине 2008 года они были выше 11%. Поэтому, строго говоря, номинальные ставки ниже предкризисного уровня уже почти год. Но даже низкие ставки сейчас не приводят к быстрому росту кредитного портфеля. В 2008 году за январь-июль объем задолженности юрлиц перед банками вырос на 15,7% (16,2% по рублевым кредитам), а в 2011 году — на 5,3% (6,9% по рублевым кредитам)». Объясняется это, очевидно, тем, что долговая нагрузка предприятий и без того очень высока, и дальнейшее ее увеличение рискованно. «В целом относительно масштабов бизнеса она сейчас примерно в 1,5 раза выше, чем в 2005—2006 годах, при этом рентабельность только начала подтягиваться к уровню 2005 года»,— говорит его коллега Ольга Березинская.    По ее словам, послекризисное падение рентабельности и исчезновение притока дешевых иностранных ресурсов объективно усложнили для предприятий задачу обслуживания привлекаемых кредитов и займов. «Помимо этого начиная с августа 2010 года значимым фактором ограничения спроса на кредитные ресурсы со стороны реального сектора становится уже не только ограниченная доступность кредитных ресурсов, но и тотальный спад деловой активности, вхождение российской экономики в зону стагнации. Тот же тренд сохранился и в 2011 году: несмотря на формально приемлемый уровень процентных ставок, кредиты реальному сектору растут медленно»,— подчеркивает Березинская.    В том, насколько хорошим знаком является падение ставок, сомневаются и в ЦМАКП: «За последние десять лет рост ставки обычно совпадал с ускорением промышленного подъема, а снижение ставки — с локальными периодами стагнации».

СЕМИНАРСКОЕ ЗАНЯТИЕ №2 Позиционирование СЕМИНАРСКОЕ ЗАНЯТИЕ №3 Жизненный цикл продукции СЕМИНАРСКОЕ ЗАНЯТИЕ №3 КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ Ресурсы опасные и исчернаемые Россия Выход из кризиза Рубль сегодня Потенциал рубля Рубль через год Россия после кризиса Таможенный союз Единая валюта