|
Многие аналитики предсказывали в прошлом году, что курс рубля будет укрепляться и к концу 2010 года составит 27 рублей за доллар, или даже ниже. Однако, этого не произошло. Уже несколько месяцев подряд валютная пара USD/RUR торгуется выше 30 рублей за доллар. Как показывает этот форекс форум, причин тому было несколько. Во-первых, в 2010 г. мы столкнулись с опережающим ростом импорта. Во-вторых, наблюдается отток капитала из России: приобретение иностранных активов, погашение долгов банками, рост числа валютных депозитов, спрос на наличную валюту со стороны населения. Интересно сопоставить поведение рубля с другими мировыми валютами. Если взять азиатские валюты - йену, рупию, китайский юань, все они находятся в настоящий момент укрепляются по отношению к доллару США. Курс определенной части мировых валют (в первую очередь, конечно же, евро) колеблется в коридоре. Динамика курса рубля в какой-то степени коррелирует с британским фунтом, хотя прямых предпосылок для этого не наблюдается. Перспектива 2011 года во многом пока достаточно туманна.
Мы можем увидеть продолжение кризиса суверенных долгов, некие шоки на азиатских и латиноамериканских рынках. В такой ситуации многие инвесторы могут выйти в так называемые "безопасные активы", в первую очередь в доллар США. Это обстоятельство может оказывать понижательное давление на другие национальные валюты. Конечно же, мы можем увидеть такое давление и на российский рубль, если такой шок произойдет.
Рассматривая перспективы курса той или мной валюты мы часто недооцениваем один, крайне важный, аспект - самостоятельное движение курса доллара, как мировой резервной валюты. Существуют многолетние циклы движения доллара к корзине национальных валют с 70-х годов прошлого века, когда был запущен рынок форекс. Снижение доллара обычно сопровождается повышением цен на сырьевые товары, и наоборот. Исходя из текущей ситуации, можно предположить, что в рамках текущего цикла мы увидим укрепление доллара в ближайшие году.
Также в последние годы наблюдается проблема соотношения номинального и реального курса рубля. Проблема эта именно российская. Если мы возьмем уровень курса рубля к доллару в 1995 году и примем его за 100%, то падение номинального курса рубля, по данным МВФ, составило 29% на конец 2009 года. Однако, укрепление реального рубля за тот же период - уже 153,7%. Это означает, что рубль значительно переоценен. Рассмотрим пример экспортно-ориентированного предприятия, поставляющего продукцию на внешние рынки. За 2000-е годы, из-за высокой инфляции, рублевые издержки резко выросли, тогда как цена осталась на прежнем уровне. Соответственно, предприятие утратило ряд своих конкурентных преимуществ.
Будущее курса рубля в 2011 году, конечно же, зависит от показателя инфляции. В 2010 году инфляция в России по экспертным оценкам может составить 8,2 - 8,4 %. Ожидаемый уровень инфляции в 2011 г. находится в районе 6 - 7%. Поэтому, скорее всего, Банк России подымет свои процентные ставки на 0,25%. Это может произойти уже в конце декабря - начале января. Большинство аналитиков прогнозируют, что к концу 2011 года ставка рефинансирования будет несколько выше 8%. Таким образом ожидается умеренно-консервативная политика со стороны ЦБ. В таких макроэкономических условиях (исходя из незначительного повышения цены на нефть, как показывает технический анализ, до 90-100$ за баррель) рубль может продолжить обесценивание, что мы и наблюдали в 2010 г.
Если предположить, что Банк России продолжит борьбу с инфляцией, или же мы увидим очередную "температурную аномалию" или что-то в это духе, тогда ЦБ будет вынужден менять свою политику. В случае, если инфляцию побороть не удастся и она будет выше прогнозируемых значений, то поползут вверх процентные ставки по кредитам. Следовательно, рубль, при таком развитии событий, может несколько укрепиться
|
Карта сайта
Рубль сегодня
