Дивидендная политика на предприятиях Смоленской области (на примере ОАО «Дорогобуж»)

Е.В.Фляжникова, К.А. Мощенкова Дивидендная политика на предприятиях Смоленской области (на примере ОАО «Дорогобуж»)    Предметом исследования данной статьи является процесс распределения прибыли и дивидендная политика на предприятии. Актуальность данного вопроса очевидна, поскольку уровень будущего развития компании, его рыночной стоимости во многом зависит от нахождения оптимального соотношения между капитализируемой и потребляемой прибылью.    Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия. Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия и это - наиболее приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность.     Одной из основных составляющих распределения прибыли является выработка дивидендной политики предприятия. И здесь с теоретической позиции ее выбор предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров, если да, то какова должна быть оптимальная их величина. В данной статье рассмотрим основные факторы, которые должен учитывать финансовый управляющий при принятии решения о том, какая часть прибыли должна быть выплачена акционерам в форме дивидендов, а также альтернативы их распределения. На примере рассмотрим дивидендную политику ОАО «Акрон»     Совет директоров ОАО «Акрон» утверждает дивидендную политику компании, согласно которой на дивиденды направляется не менее 30% чистой прибыли. Дивидендная политика принята на ближайшие пять лет. Принятие дивидендной политики является одним из инструментов обеспечения акционерам «Акрона» реальной возможности осуществления их прав, связанных с участием в прибыли компании. Дивидендная политика основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности «Акрона» и его капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров.      ОАО «Акрон» в последние годы ввел практику выплаты промежуточных дивидендов. В 2007 году компания выплатила дивиденды дважды - за I полугодие и за 9 месяцев. Объем дивидендных выплат за I полугодие 2007 года составил 619,938 млн. руб., что на 185 больше дивидендов за аналогичный период прошлого года. Холдинг «Акрон» - третий по величине производитель минеральных удобрений в России - производит свыше 40 наименований химической продукции. В него входит ОАО "Дорогобуж" (Смоленская область) и другие крупные предприятия химической промышленности.       Общая сумма дивидендных выплат компании «Дорогобуж» (производитель минудобрений) составит 1,5 млрд. руб., притом что ее чистая прибыль по МСФО в 2008 году ожидается в размере 1,6 - 1,7 млрд. руб. Таким образом, основной собственник компании, холдинг «Акрон», перераспределяет себе почти всю прибыль «дочки». Совет директоров «Дорогобужа»  рекомендует выплату дивидендов за 2008 год из расчета 1,88 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. В «Акроне» уточнили, что размер выплат предстоит утвердить собранию акционеров «Дорогобужа» 23 мая. Предприятие «Дорогобуж» (Смоленская область) производит более 20 видов продукции: аммиак, минеральные удобрения, продукты неорганической химии. Контрольный пакет акций принадлежит холдингу «Акрон».     По расчетам аналитиков дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит 8%, по привилегированным — 14%. Аналитик UFG Asset Management Ксения Дудоладова добавляет, что дивидендная доходность «Акрона» — около 2%, «Уралкалия» — 7%. «Дорогобуж» является частью «Акрона», который напрямую владеет 54,7% акций предприятия, а через ЗАО «Нордик Рус холдинг», аффилированное с «Акроном», холдингу принадлежит еще 11,8% акций. Таким образом, через высокие дивиденды «Акрон» перераспределяет себе прибыль ОАО «Дорогобуж». Получается, что вся чистая прибыль ОАО «Дорогобуж» будет направлена на дивидендные выплаты. Обычно большие дивиденды компания выплачивает перед сменой собственника или на пороге кризиса. Нераспределенная прибыль, безусловно, является наиболее важным источником нового собственного капитала. Но мы знаем, что нераспределенная прибыль также является остатком, который получается после выделения из прибыли средств для выплаты дивидендов. Акционеры обычно ожидают прибыли от своих капиталовложений либо в виде дивидендов, либо в виде увеличения размера капитала. Дивидендная политика, о которой рассказывается в данной статье, призвана решать, как прибыль компании будет разделена между выплатами акционерам и нераспределенной прибылью.     Финансовые управляющие должны принимать решение о том, вывести ли прибыль корпорации из-под контроля компании или реинвестировать ее внутри самой компании, когда это более прибыльно. Так как дивидендная политика влияет на многие аспекты управления финансами, такие как движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цены акций и цена компании, то финансовый управляющий несет большую ответственность при определении приемлемой структуры дивидендов.     В настоящее время многие компании успешно осуществляют инвестиционные проекты за счет прибыли и выплачивают дивиденды собственникам предприятия, что позволяет им одновременно развивать свое предприятие; делая его финансово устойчивым и инвестиционо привлекательным; а так же иметь высокую оценку своих акций, и следовательно предприятия, на фондовом рынке. Литература 1. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. – 2-е изд., испр. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2006.- 400с. 2. Денисов А.Ю. Жданов С.А. Экономическое управление предприятием и корпорацией.- М.: издательство «Дело и сервис», 2005.-416с. 3. Епифанов В. А. Инвестици­онная деятельность и дивидендная политика в условиях дефицита финансовых ресурсов В. А. Епифанов //Финансовый бизнес. - 2006. - N 2. - С. 22-29: табл. 4. Основные показатели социально-экономического положения Смоленской области: Статистический бюллетень №455. – Смоленск,2007.- 79с. 5. О социально – экономическом положении Смоленской области в 2007г.: Комплексный доклад. – Смоленск: Областной комитет государственной статистики, 2008г. – 154 с. 6. Промышленность смоленской области в 2007 г.: Статистический сборник.- Смоленск, 2008. – 121с.

Доклады и публикации Основные направления совершенствования инвестиционной политики Смоленской области Налоговое планирование на современном предприятии Учетная политика современного предприятия Применение методов статистики для оценивания финансового состояния предприятия на основе балансовых данных Введение 1.1. Методологические основы формирования и развития системы управления персоналом организации  1.2. Инновационные организации и их роль в развитии экономики  1.3. Особенности управления персоналом в инновационной организации Олимпиада – как средство формирования у студентов технических вузов способности к инновационной деятельности.